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中国人民银行决定下调存款准备金率 与你的钱袋子息息相关!
发布时间:2016-03-01  作者:  来源:  浏览次数23

今日起,中国人民银行普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次降准对于股市、债市、汇率影响几何?又会如何影响你的钱袋子?


有分析认为,央行降准对于各个板块和概念的影响不一,如果从行业而言,金融、地产等资金密集型行业都将获益。


为什么降准?


(1)经济下行压力消除之前,央行必须维持“流动性合理充裕”配合稳增长。


(2)对冲影子财政扩张、信贷放量带来的资金需求冲击,维持短端利率稳定,为信用派生创造条件。


(3)配合供给侧改革的三去,避免流动性紧张带来的系统性金融风险。


(4)美联储加息预期大幅降低,汇率相对稳定,为降准提供时间窗口。


降准释放多少流动性?


普降50BP准备金,释放流动性大约5000-6000亿。外汇占款持续收缩,本周公开市场操作到期9300亿,降准释放的流动性只能勉强抵补基础货币缺口。不过,超预期的降准却有“宽松”的信号意义。


经济的影响:2016可能会有反弹,但一定没有反转。


(1)短周期来看,降准是对冲性的,但有助于配合信用扩张稳增长。上半年尤其是二季度经济下行压力会明显缓解。一季度:高信贷带来金融业高增长;二季度:前期信贷放量、项目开工旺季、两会后稳增长政策落地、半年突击花钱等。


(2)中周期来看,由于上半年大家争抢资金和项目投放,下半年经济可能后劲不足,逐步回落。


(3)长周期来看,只要供给侧改革没有完成,宽松和刺激就只能带来反弹,不能带来反转。而且,长期低利率必然催生加杠杆(比如房地产),由此积累的资产价格高估和金融风险值得警惕。


对理财投资的影响


1.降低银行理财收益率


降准对银行理财的可配置资产会产生重要影响,会导致理财可投资资产的减少和资产收益率的下降,反过来会倒逼银行理财收益率的下降。从过去两次降准的经验看,在降准启动3个月之后的银行理财收益率会出现显着下降,1年平均降幅在1%左右。建议可配置一些期限较长的理财产品,提前锁定收益。


2.增加债券需求 债券利率将下行


降准对银行理财的资产配置有着重要影响。在当前经济低迷的情况下,降准后商业银行自营账户增加的资金未必会放贷款,但肯定会去买债券,债券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置35%以内是非标资产,而65%以上是标准化资产,其中债券类资产的占比在60%左右。而市场上的债券供给是有限的,因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。


3.P2P理财收益长期将走低


当前,P2P作为互联网理财的一种重要形式,已经开始走进了百姓的“钱袋子”。而此次央行降准,会不会对P2P产生影响呢?部分业内人士认为,降准对开展个人信贷业务的P2P行业基本没有影响。虽然降准带来的流动性增加,以及传导出的货币总量增加,或将降低社会整体融资成本,也将对网贷平台收益率产生影响,但不太可能出现大幅下降的情况。整体来看,虽然网贷行业收益率水平短期内不会明显下跌,但长期预计仍将走低。


对股市的影响:利好有限


业内人士表示,降准属股市重大利好,但作用非常有限。从风险偏好看,超预期的降准,配合稳增长政策,有助于缓解经济下行风险,提振市场情绪;但从无风险利率看,降准的对冲意义大于宽松意义,无风险收益率的下行需要央行引导短端利率下行的进一步动作;从基本面看,供给侧改革出现实质进展之前,企业盈利的改善仍缺乏内生动力,外生性的刺激效果会越来越弱。


考虑到2008年以来历次降准后上证均高开低走甚至大跌,投资者需提防重复上演追高套牢的悲剧。例如去年2月4日央行公布降准消息后,第二天沪深股市反而双双收跌。


对楼市的影响


对于购房者来说,近期层出不穷的刺激政策难免会引起一定程度的恐慌,松动的信贷让购房者难以再期待价格下调回归合理。降准以后银行后续资金将更加宽裕,房贷有望继续宽松,购房者压力持续降低。所以购房者若继续观望可能会错过最佳购房时机、增加购房成本,积极入市是比较明智的做法。


央行2015年历次降准降息一览


·2月4日:降准0.5个百分点


·3月1日:降息0.25个百分点


·4月20日:降准1个百分点


·5月11日:对称降息0.25个百分点


·6月28日:降息0.25个百分点定向降准0.5个百分点


·8月26日:降息0.25个百分点降准0.25个百分点


·10月24日:降准0.5个百分点 降息0.25个百分点


历次存准金调整后股市表现一览



分析师:预计年内还有3次降准


据每日经济新闻报道,降准消息一出,人民币汇率闻声下挫,其中,离岸人民币兑美元从18:00的6.5501跌至20:40的6.5516;在岸人民币从18:00的6.5470跌至6.55220。


招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示:"人民币汇率短期将承压,在岸、离岸均将出现下跌,但只要CFETS指数继续发挥作用,汇率也不大可能出现极端波动。"


民生证券固收研究组负责人李奇霖也表示,汇率压力制约货币宽松的逻辑是:降准——汇率贬值预期——资本外流更严重——更大规模的降准。但如果货币宽松配合稳增长,可以通过货币宽松+财政扩张制造人民币资产赚钱效应短期将资本留住国内,缓解汇率压力(以后压力可能更大)。因此,降准之后,后续可能会看到更大规模的稳增长措施。


民生银行首席研究员温彬则分析指出,春节期间,美联储3月加息预期下降,美元指数走弱,包括人民币在内的主要非美元货币持续上涨。目前,人民币兑美元汇率相对稳定,此时降准不会强化人民币贬值预期。


“本次降准标志着宽松政策已经重回视野,预计年内仍有3次以上降准,且理论上降息不会太远,但假如央行更希望通过利率走廊来调节利率,那么应当关注逆回购等公开市场工具利率是否会出现调整。”刘东亮进一步向记者表示。


经济学家预测:今年央行还可能降准300个基点


多数经济学家预期中国货币政策明年仍有进一步宽松的空间。彭博去年12月17日-22日对18位经济学家调查的预估中值显示,预计到2016年底,中国一年期贷款基准利率将降至3.85%,低于目前水平50基点;存准率将降至15%,低于目前水平250基点。回覆上述问题的经济学家数目略有不同,以上数据均为预测中值。


瑞银证券中国首席经济学家汪涛也撰文称,明年年初再降息一次,在资本外流的背景下明年央行还可能降准300个基点。我们认为降准、而非短期流动性管理工具更有助于降低银行间市场利率、推动收益率曲线整体下移。“我们预计2016年7天回购利率将下行至1.8%。再加上降息,我们认为明年债券市场可能延续出色表现,不过信用利差可能会扩大。”


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